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    浙江美大:集成灶行業開創者

    來源: 大眾證券報 作者:佚名

    摘要: 浙江美大:集成灶行業開創者浙江美大(002677)是集成灶行業開創者,也是A股市場目前唯一一家主營產品為集成灶的上市公司。集成灶是將廚房中最常用的吸油煙機、燃氣灶及消毒柜或烤箱等家電集成于一體設計,包

      浙江美大(002677)股吧】:集成灶行業開創者

      浙江美大(002677)是集成灶行業開創者,也是A股市場目前唯一一家主營產品為集成灶的上市公司。集成灶是將廚房中最常用的吸油煙機、燃氣灶及消毒柜或烤箱等家電集成于一體設計,包括灶具、除油煙和消毒等系統,公司市占率基本穩定在25%以上,穩居行業絕對龍頭。

      集成灶產品快速增長

      集成灶產品憑借出色的吸油煙能力、低噪音、節省廚房空間和性價比優勢,2015年后度過初級導入階段進入爆發增長階段。根據中怡康統計,2015-2018年集成灶銷量復合增長率36%,2018年銷量達175萬臺,同比增長38%,相對傳統油煙機的滲透率從3%一路提高到近10%,仍處于較低水平;2018年零售額達129億元,同比增長43.9%,成為廚電行業七大品類中第三個破百億元的單品。

      【申萬宏源(000166)股吧】測算,即使未來集成灶相對煙機滲透率只提高至25%,潛在市場容量達1500萬臺,剔除現有存量750萬臺后,新增需求仍是集成灶年銷量的4倍以上,中期成長性無需擔憂。近期眾多集成灶企業紛紛推出擴產計劃,充分彰顯對行業發展的信心。

      定位廚房整體提供商

      公司圍繞集成灶產品,為消費者提供整體廚房解決方案,積極開拓新品類,目前開發了櫥柜產品以及凈水機、集成水槽、電蒸箱、電烤箱、洗碗機等配套廚房家電,目前已形成“集成灶+櫥柜+配套廚房電器”的產品布局。

      目前洗碗機市場正處于高速發展階段,2013-2017年洗碗機市場零售量由7.6萬臺增長至98.5萬臺,年復合增速達到89.7%。美大集成水槽產品一機多用的設計,十分符合當下消費者的需求,具有較強的競爭力,有望成為公司重要增長點。

      浙江美大目前擁有集成灶產能55萬臺/年,并計劃新增80萬臺集成灶及30萬臺配套廚房電器產能作為儲備,以滿足未來行業快速增長所帶來的市場需求。

      深耕立體化渠道網絡

      公司作為行業龍頭,渠道建設處于行業領先水平。截至2018年年底,公司已擁有一級經銷商1300多家,營銷終端近2500個,同時相繼與紅星美凱龍(601828)、居然之家、蘇寧易購(002024)簽訂戰略合作協議。工程端方面,2018年全年完成住宅精裝工程10多個,與多家知名房地產商建立了良好的合作意向。電商渠道方面,在天貓、京東、蘇寧易購、國美在線等專業性電子商務平臺建立網絡營銷渠道,同時建立公司官方網上商城。公司線上收入占比約10%,仍有較大提升空間。

      2018年行業有更多傳統和新興品牌加入競爭,為此公司調整策略,全面推廣新零售渠道,加大品牌宣傳力度,收入有望進一步提升。公司存貨周轉較快和低應收賬款天數為其提供良好的資金流動性,預計未來三年市場份額將逐步增加。

      行業爆發最大受益者

      華泰證券認為,集成灶行業市場短期景氣波動,但滲透率依然有望保持提升,公司加大營銷網絡建設和品牌投入,有利于強化品牌影響力,有望提升競爭優勢。預計公司2019-2021年每股收益分別為0.73元、0.91元和1.11元,維持公司“增持”評級。

      國泰君安表示,未來隨著三四級市場廚電滲透率的提高以及集成灶對傳統分體煙灶替代率的提升,集成灶進入高速發展階段。公司作為行業龍頭以及唯一上市標的,為行業爆發的最大受益者,且持續進行渠道擴張,未來收入利潤將維持高增速。預計公司2019-2020年每股收益為0.75元和0.94元,首次覆蓋給予“增持”評級。

      招商證券表示,浙江美大的特質在于:行業處于成長初期,較低的滲透率下成長彈性較高,且三四線市場起家,產品性價比高,直接受益于三四線市場竣工改善,渠道低庫存,業績質量有保證,線上渠道處于布局早期,沒有線上線下價差的煩惱。因此美大集成灶在當下仍然值得關注,維持“強烈推薦-A”投資評級。

      記者劉希瑋

    關鍵詞:

    集成,公司,行業,產品,渠道

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