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    川財證券:科創板帶來了哪些投資機會?

    來源: 川財證券 作者:佚名

    摘要: 科創板自推出以來受到市場廣泛關注,政策及各項工作持續推進。2018年11月5日,***主席在進博會宣布,將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。科創板受到市場廣泛關注,此后科創板相關制度建設緊鑼密鼓

      科創板自推出以來受到市場廣泛關注,政策及各項工作持續推進。2018年11月5日,***主席在進博會宣布,將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。科創板受到市場廣泛關注,此后科創板相關制度建設緊鑼密鼓推進。2019年3月1日,證監會和上交所的各項相關文件和規則正式出臺;3月18日,上交所正式受理科創板項目申報。

      與其他上市板對比,科創板在上市公司門檻、交易規則的設定上較靈活,但退市規則、投資者要求上更為嚴格。科創板與新三板都適用注冊制,但與新三板不同的是,科創板屬于場內市場,上市公司門檻、退市規則也更為嚴格。在上市公司的財務指標設置上,科創板較其它板塊更為靈活。值得注意的是,科創板的漲跌幅限制放寬至20%,新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制。

      科創板作為金融服務實體經濟的重要橋梁,在深化資本市場改革和推動我國產業結構升級兩方面都有重要意義。一方面連接資金供求端,作為注冊制發展的“試驗田”,在金融供給側改革背景下,科創板和注冊制的推進對于深化資本市場改革意義重大。另一方面,科創板直接面向高新技術產業和戰略新興產業,與我國當前自主創新,推動產業結構升級的國家戰略一脈相承。

      從推出創業板的歷史經驗來看,科創板推出后可能對科技類行業的估值產生映射和重塑。創業板上市后一年,電力設備、電子元器件、國防軍工、計算機、通信、醫藥等行業估值較創業板上市前發生明顯提升,且與創業板相應行業的估值水平趨近。

      從創業板經驗來看,資金分流影響仍可控。短期來看,科創板將造成一定資金分流效應,部分資金將從其他板塊轉移至科創板。但參考創業板,首批上市公司自由流通股占總股本比例普遍在20%左右,占涉及行業合計自由流通市值約6.8%,影響仍整體可控。

      科創板推出使得IPO募資規模上升,科創板融資或近千億元。我們預計科創板將于二季度推出。若假設50%、80%、100%、200%開板漲幅,那么自2019年4月份,科創板月均實際融資規模預計分別為167、200、222、333億元。

      創業板推出早期上市公司主要集中在成長板塊,對板塊資金有一定分流影響。從創業板經驗來看,創業板首批上市公司占板塊自由流通市值比例較高的有計算機、傳媒、電子元器件、醫藥、機械等,占比分別為5.1%、4.1%、1.8%、1.8%和1.5%。

      科創板早期上市公司或將以新興產業科創公司為主,關注已申報科創板上市公司及相關參股公司的投資機會。從科創板內部行業結構來看,預計科創板推出初期的行業結構將以信息技術、生物制藥、互聯網商務等新興產業科創公司為主,從創業板經驗來看,相關行業存在一定投資機會,可重點關注。

      風險提示:外部黑天鵝事件;政策推進不及預期。

    關鍵詞:

    科創板,創業,上市公司,推出,行業

    審核:yj127 編輯:yj127

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