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    周評:3月非農揭美國經濟現狀、歐洲風險日增都在輸給“不確定性”?

    來源: 互聯網 作者:佚名

    摘要: F 04月01日至04月05日市場綜述:本周消息面依然彌漫不確定性,其中澳洲聯儲4月聲明和歐銀3月紀要均展現出對逆風惡化的謹慎態度;美國經濟數據公布良莠不齊,對經濟現狀和前景的呈現忽明忽昧;中美貿易迎

      F 04月01日至04月05日市場綜述:本周消息面依然彌漫不確定性,其中澳洲聯儲4月聲明和歐銀3月紀要均展現出對逆風惡化的謹慎態度;美國經濟數據公布良莠不齊,對經濟現狀和前景的呈現忽明忽昧;

      中美貿易迎來新九輪磋商目前尚處最后關鍵階段;英國脫歐尋求更為溫和的方式,內憂外患仍有癥結。

      外匯市場:美元指數本周屢測97大關,周三一度失守這一關口,日內挫至96.97一線,但多頭之后小幅上修展開整理最終企穩97上方;得益于美元周三日內的弱勢和歐元區3月零售銷售樂觀的表現,歐元/美元周三最高觸及1.1255一線,不過5個交易日內匯價也屢戰1.12關口,下半周基本守穩這一心理大關;

      英鎊/美元本周波動劇烈,價格周內(周三在美元弱勢的扶助下)最高觸及1.3196,逼近1.32,最低挫至1.2985水平,緣于周五非農報告后市場對美國經濟表現仍有信心,同時對脫歐僅余一周時間的緊迫擔憂加劇;

      美元/日元除了周二收跌之外,其他四個交易日均走高,多頭守穩110.50支撐,穩健走高,至周五尾盤,已然升破111.00關口,周線最高觸及111.81水平,刷3月15日后的單日新高。

      商品市場:黃金價格本周雖沒有走出突破,但多頭在1280-1297區域內也有起伏。消息面中關于中美經濟數據、中美貿易市場預期、ETF頭寸變化、英國脫歐、美元和美股走勢持續影響黃金。不過可以分析的是,雖然1285一線關鍵支撐在周四一度被下測且跌破,但周五多頭仍收于1291一線,站上1290,暗示黃金前景并未轉跌。

      預期美聯儲3月聲明的立場將短線不改,黃金多頭仍受到這部分裨益,價格目前等待消息面更多刺激,一旦沖擊來臨,金價將再度拔地而起。只要守穩1275關鍵支撐,金價前景暫不會扭轉。

      原油方面,本周油價持續攀升,在站上62關口后再次突破63一線,周五最高觸及63.34水平。分析師指出,,即使本周美國石油活躍鉆井數急升15座至831座,結束了連續六周的下滑趨勢,石油輸出國組織(OPEC)減產行動依然為油價提供有效支撐,同時中美貿易談判也令市場風險情緒獲得提振。

      不過消息面需要補充的是,三位熟悉沙特能源政策的消息人士稱,華盛頓正在考慮通過《反石油生產和出口卡特爾法案》(NOPEC)法案,讓OPEC成員國面臨美國的反壟斷訴訟,沙特對此表示如果通過,考慮停止在石油貿易中用美元作為結算貨幣。

      匯市分析師指出,自去年10月委內瑞拉宣布正式從其外匯市場中拋棄美元后,若此次沙特真的拋棄美元,或將進一步威脅到美元的儲備地位。

      股指方面:本周雖然美國經濟數據喜憂參半,但受中美貿易樂觀情緒提振,道指和納指4個交易日見漲1個交易日見跌,其中道指一周漲幅達1.9%,納指漲幅為2.7%,為三大股指中本周漲幅最大;標普500指數5個交易日均見漲,一周漲幅約2%,創自2017年10月以來的最長連漲紀錄。

      歐股表現中,英國富時4漲1跌,周線收漲2.3%;德國DAX和法國CAC均五連陽,一周依次收漲近3.4%和1.5%。

      當周要聞盤點:

      (一)美國經濟數據良莠不齊 特朗普爆出要第四輪QE 蕭條真的來了嗎?

      本周陸續公布的美國經濟數據雖然喜憂參半,但憂仍大于喜。

      其中,除了美國3月ISM制造業指數高于預期和前值之外,3月ISM非制造業指數錄得56.1,刷逾一年半新低;美2月零售銷售環比意外下滑0.2%;

      2月核心耐用品訂單環比僅增0.1%,2月耐用品訂單環比錄得-1/6%,為4個月來第三次下滑,同比增速創2017年以來最低水平;

      3月ADP數據不及預期錄得12.9萬;3月非農新增雖好于預期錄得19.6萬,失業率維持3.8%,但平均時薪增幅月率僅為0.1%,遠低于預期0.3%的水平,暗示通脹未有壓力。

      分析師評析,上述公布的數據中,大部分爆冷,其中:

      2月零售銷售的欠佳或與此前政府持續停擺以及惡劣的天氣環境有關;耐用品訂單數據與波音MAX737事件后導致的運輸部分拖累整體部分牽扯;

      3月非制造業PMI中,對美國經濟貢獻9成的服務業雖然繼續擴張,但勢頭明顯放緩,或與就業資源及產能有限關聯。

      然而,3月制造業指數錄得55.3,說明美國3月制造業加速回暖,也代表美國整體經濟持續增長了119個月。

      同時,3月非農新增好于預期,表明美國經濟在一季度放緩的擔憂將大大消減,市場對美聯儲需要降息來避免衰退的猜測也會失去支撐,通脹未見壓力對金融市場將具吸引力。

      可惜,就在周五非農報告出爐后,綜合媒體消息稱,美國總統特朗普在前往美墨南部邊境前,再度猛烈開火美聯儲,要求美聯儲降息,采取額外措施來刺激經濟增速。

      特朗普向記者們表示,央行應當降息,采取量化寬松或購債方式,而不是緊縮的方式。“他們真的讓我們慢下來了!你本該看到(經濟)火箭式躍升的。”

      與此同時白宮經濟顧問庫德洛表示,“這里有人是喜歡穩定的美元的,他們并不相信經濟增長導致通脹。”此前庫德洛一度喊話,要求美聯儲降息50個點。

      目前特朗普已經表示有意提名兩名其支持者人選Herman Cain和Stephen Moore出任美聯儲理事之職。

      評論人士指出,雖然特朗普2018年迄今已經數次抨擊美聯儲的貨幣政策,但前主席耶倫在2月接受Marketplace采訪時坦言,“對特朗普評論鮑威爾和美聯儲的言論有所擔憂,一旦美國經濟在任何情況下出現惡化,這可能動搖市場對美聯儲的信賴”

      在被問及特朗普是否掌握宏觀經濟的答復上,耶倫給出回答,“不,我不認為。我甚至質疑他是否能夠說出美聯儲的職責中包括了維持金融穩定和就業最大化,這些也是國會賦予美聯儲的責任。

      他近期的言論都是關于美聯儲利率目標是否支持其貿易計劃,但我認為這些評論恰恰反映出特朗普不明白美聯儲和何時的政策目標對經濟的影響。”

      鮑威爾也一度表態,表示美聯儲的政策基于經濟數據而非政治壓力,并稱根據法律特朗普不能開除其任職美聯儲主席的位置。

      針對美國經濟當前的現狀,彭博專欄作家Nir Kaissar評論,當前的經濟趨勢并不能很好地展望出趨勢,經濟仍在擴張,失業率處于低位,消費者情緒高漲,但部分重要指標開始走軟。

      亞特蘭大聯儲預期2019年一季度實際GDP年率將在2.1%的水平,成為連續兩個季度增長停滯的表現,同時遠低于去年第二季度4.2%的佳績,同于3月制造業PMI從去年8月的危機后高點60.8跌至55.3相呼應。

      市場的表現也未給出進一步確認,10年美債收益率從去年11月的3.2%跌至2.5%,暗示債券市場對經濟增速下滑的擔憂,此前3月份與10年期債券收益率的倒掛并不能無視。

      股市的表現似乎也沒有給出決心,在金融危機后股市有過6次修正,標普500普遍下挫10%或更多。在這6次修正中,過去15個月就領走了2次,且都已大幅反彈緊隨而至。

      這些都帶來一個疑問,是否蕭條正在陰森逼近或者沒有?

      Nir Kaissar認為,當前市場的蕭條的反應有所過度,當前還沒有到美國經濟給出蕭條證明的時候,雖然出現了經濟增速放緩的初兆,但只是一份增長放緩懸空的暗示。

      就倒掛的現象,在短線和中線收益率曲線上也有倒掛,但以這些來判斷都為時過早。有很多原因來解釋經濟增速放緩,其中主要的一項就是經濟的體量,2000年時美國的GDP基本在10兆美元,但今日的數據接近翻番。

      伴隨經濟的膨脹,增速很可能更為靜止。由此美國經濟當前試圖維持2018年繁榮并無完全意外,美聯儲似乎對經濟增長一旦挫至0的情形做好了應對,但最有可能的結果將是經濟增長穩步緩慢的前行

      (二)歐銀3月紀要與澳洲聯儲4月聲明:經濟逆風下的“同中存異”

      在全球經濟增長放緩初露端倪,幾大央行紛紛放鴿的背景下,本周二、周四依次公布的澳洲聯儲4月聲明和歐洲央行3月會議紀要,再次遙相呼應。

      其中,澳洲聯儲4月決議如期維穩利率水平1.5%不變,為連續第二十九個月按兵不動,與歐洲央行繼2016年春季以來維持低利率的表現“暗相契合”,不過兩家央行此舉背后的成因卻同中存異。

      澳洲聯儲4月決議中承認全球經濟下行風險略有增加,認為低利率環境繼續支持澳大利亞經濟,將制定政策以支持經濟可持續增長。

      決議顯示,通脹雖保持低迷但穩定,預期將逐步改善,料2019年潛在通脹為2%,2020年為2.25%;就業市場依然強勁,部分地區出現技術工人短缺現象,失業率料逐步回升;薪資增長令人愉悅,預計隨著時間薪資將進一步提升。

      與此同時,澳大利亞悉尼和墨爾本樓市疲軟,投資者信貸需求顯著放緩,信貸環境有所收緊。

      澳元/美元在這份政策聲明公布后短線震蕩,先小幅上揚至0.7129,而后快速回落并擴大跌勢,一度挫回0.7079低點位置。

      不同于澳洲聯儲的是,歐銀3月紀要在低利率的環境上持有擔憂,同時保留再次調整貨幣政策的可能。

      周四公布的歐銀3月紀要顯示,一些決策者對長期負利率壓低銀行息差和盈利能力,以長遠來看,對銀行中介和金融穩定產生的負面影響表示擔憂。

      紀要指出,3月會議在面臨不確定的背景下下調2019年經濟增長預期,并給到預計今年晚些時候增長將無法實現的風險;

      當前經濟處于疲軟狀態,所處時長尚不清楚;基礎觀點是經濟增速將在今年晚些時候穩健回升,2019年底利率前瞻指引符合下半年經濟增長的預期,部分官員建議將利率前瞻指引延長至2020年第一季度。

      雖然針對長期通脹預期的疲弱趨勢有“一些擔憂”,但通脹預期脫錨的風險看起來很低。不斷惡化的前景證明了新一輪銀行長期融資的合理性,委員們同意定向長期再融資操作(TLTRO)的細節需要更多的反饋。

      同時3月會議還討論了更加激進的刺激措施,官員稱若有必要將再次調整貨幣政策。

      歐元/美元在這一紀要公布后延續此前弱勢,一度走軟,短線下測1.1210,因之后公布的美上周初請失業金人數好于預期,提振美元,匯價進一步擴大跌勢,周四歐盤下測1.12關口。

      外媒經濟學家評論稱,由于歐元區經濟增長和通脹抬頭顯得無力,預期歐銀加息的時間將從2019年年末再推遲至明年嗎,預期通脹在未來至少3年中都將低于2%目標位。

      荷蘭合作銀行高級經濟學家Julien Manceaux表示,歐銀當前沒有準備好加息,僅僅因為通脹表現疲弱,歐銀將繼續投資到期的資產至少至2021年。

      巴克萊銀行宏觀研究負責人Ajay Rajadhyaksha指出,當下美聯儲和歐銀都愈發偏向鴿派,如果其他內容仍保持不變,預期將扶助到經濟增長和風險資產。

      (三)中美新一輪貿易磋商傳消息 中國3月制造業PMI仍向榮

      據新華社周五報道,美國總統特朗普當地時間4月4日,在白宮橢圓形辦公室會見了中國國務院副總理劉鶴一行。雙方目前正在華盛頓進行第九輪中美經貿高級別磋商。

      劉鶴表示,兩天來,雙方經貿團隊進行了富有成效的磋商,特別是在經貿協議文本等重要問題上達成了新的共識。

      特朗普表示,“我期待在雙方達成協議之后,同習主席舉行會晤,共同見證這一偉大時刻。”

      美國財經頻道CNBC及美媒CNN周四、周五時段報道指出,特朗普在周四會面前向記者透露,“當前在知識產權和相關關稅領域仍有一些癥結。如果達成協議,那么就會展開會面,我想說在之后的4周時間內應當會知曉。”

      由于這一消息提振市場風險情緒,摩根士丹利世界指數周四觸及6個月高點,標普500指數和道指周四雙雙收漲,納斯達克則因特斯拉股價拖累略收跌。

      周五時段,美國國家經濟顧問庫德洛表示,劉鶴一行將于周五會談結束后返回北京,兩國貿易談判代表將在下周通過視頻會議的方式繼續會談, 試圖達成某種協議來解決長達9個月的貿易爭端。

      庫德洛稱:“現在還不能放松, 這是一個持續的過程。這些問題仍需要繼續談判, 但我們比以往任何時候都走得更遠。”

      據悉,除了知識產權問題以外,華盛頓還要求北京限制工業補貼,擴大對美國公司的政策開放,并增加購買包括【農產品(000061)股吧】(000061)和能源在內的美國商品,從而縮小美國對中國的巨額貿易逆差。

      后續消息請繼續下周跟進。

      額外補充的是,周一時段中國地區3月財新制造業PMI數據錄得50.8,好于預期,高于榮枯線,給到市場對世界范圍內經濟前景黯淡擔憂的舒緩。

      (四)英國脫歐:歐盟緊急峰會迫近 尋求更為軟性的方式或進一步推遲?

      本周英國首相特蕾莎梅仍試圖在距離4月12日帶來前的一周內作最后的努力。

      繼周一展開的第二輪指示性投票對全部4項提案再度否決后,為避免無協議脫歐,周三英國下議院以313:312一票的優勢,通過了工黨議員Cooper提出的迫使首相梅要求進一步推遲脫歐的動議。

      據悉,這一通過的提案內容將使得首相梅在4月12日之前向歐盟發起再推遲的請求,而推遲多久的擬定將由英國議會考慮。

      與此同時,首相梅本周轉向工黨尋求跨黨合作以找到更為軟性的脫歐出路,同時梅去信歐盟要求進一步短期推遲脫歐。

      在這份致信于歐盟峰會主席圖斯克的罕件中,梅要求進一步推遲脫歐至2019年6月30日。

      但據歐盟一高官透露,圖斯克將提議長達12個月的靈活推遲,其中包括如果英國議會批準一項協議可以縮減推遲時間的選擇。

      首相梅在信中表示,僵局不能持續,不確定的繼續給到英國政界信任的動搖。如果跨黨合作無法在英國議會建立起一份統一的解決方案,議員們將對之后的出路方案作出投票表決。

      BBC政治編輯Iain Watson指出,很有可能歐盟方面最終會通過圖斯克的提議,緣于6月30日這一日期在邏輯上對歐盟而言恰是新的議會召開第一屆會議的前一天。

      需要提醒的是,歐盟首席談判官巴尼耶此前強調,如果歐盟再度批準英國推遲退歐,應該是最后一次,這樣才能保持歐盟的信譽。

      而工黨副把手Tom Watson周五在接受采訪時透露,周四跨黨交流充滿建樹性,雙方都有推進,兩黨希望在創設性方案上達成一致,當然也包括二次公投的可能。

      伴隨下周12日的迫近,預期脫歐消息下周將更為紛擾,但在10日歐盟緊急峰會前英國或給出一份方案,以在10日拿到談判桌上共商,無論是通過了協議還是其他。

      下周重要經濟數據和事件:

      周一(04月08日)

      14:00 德國2月季調后貿易帳

      22:00 美國2月耐用品訂單月率終值

      重要事件:

      美聯儲理事會舉行公開會議,討論“經濟增長、監管放松與消費者保護法案”執行部分的擬議規則

      08:30 日本央行行長黑田東彥在分行行長會議上發表講話

      20:45 歐盟銀行業管理局主席恩瑞亞出席法國央行一場小組會議

      21:00 挪威央行行長奧爾森發表講話

      22:30 瑞典央行副行長弗洛登出席有關抵押貸款市場發展的活動

      23:45 法國央行行長維勒魯瓦德加洛發表講話

      23:45 中國國務院總理李克強將于赴布魯塞爾舉行第二十一次中國—歐盟領導人會晤、赴克羅地亞舉行第八次中國—中東歐國家領導人會晤并正式訪問克羅地亞,至12日

      周二(04月09日)

      重要事件:

      德意志銀行和德國商業銀行執行董事會分別開會決定是否繼續進行并購談判

      歐洲理事會主席圖斯克和歐盟委員會主席容克共同主持第21次中歐峰會,國務院總理李克強將代表中方出席

      00:00 法國央行行長維勒魯瓦德加洛發表講話

      20:05 瑞典央行副行長沃爾森就通脹目標發表講話

      21:00 IMF公布最【新世界(600628)股吧】經濟增長預測

      周三(04月10日)

      04:30 美國上周API原油庫存變化

      07:50 日本3月國內企業商品物價指數年率

      16:30 英國2月工業產出年率、2月商品貿易帳

      19:45 歐洲央行再融資利率

      20:30 美國3月未季調(核心)消費者物價指數年率

      22:30 美國上周EIA原油庫存變化

      重要事件:

      美國總統特朗普與韓國總統文在寅會面

      歐盟27國領導人將開會討論英國脫歐的最新進展

      美聯儲主席鮑威爾將出席美國民主黨閉門會議,至12日

      06:45 美聯儲副主席克拉里達在明尼阿波利斯聯儲主辦的會議發表講話

      10:30 澳洲聯儲副主席德貝爾在美國商會發表講話

      14:15 日本央行行長黑田東彥發表講話

      19:45、20:30 歐洲央行公布利率決議、德拉基新聞發布會

      周四(04月11日)

      09:30 中國3月工業品出廠價格指數年率、3月居民消費品價格指數年率

      14:45 法國3月消費者物價指數月率終值

      20:30 美國3月生產者物價指數年月率、美國上周季調后初請失業金人數

      重要事件:

      瑞典央行行長英韋斯、副行長史金斯利在國際貨幣基金組織發表講話

      02:00 美聯儲FOMC公布3月貨幣政策會議紀要

      10:30 澳洲聯儲副主席德貝爾發表演講

      21:30 美聯儲副主席克拉里達發表講話

      21:40 圣路易斯聯儲主席布拉德就美國經濟和貨幣政策發表講話

      21:45 紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

      周五(04月12日)

      待定 中國3月貿易帳

      22:00 美國4月密歇根大學消費者信心指數初值

      重要事件:

      國際貨幣基金組織和世界銀行春季會議舉行,至14日

      17:15 瑞典央行副行長弗洛登就經濟形勢和當前貨幣政策發表講話

    關鍵詞:

    經濟,美聯儲,美國,預期,央行

    審核:yj127 編輯:yj127

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